需求支撑家具行业高景气度 原料涨价影响有望逐渐减弱

    进入2021年Q2，家具行业需求仍较坚挺，经历Q1 调价后，成本端压力有望逐渐被消解，相关上市公司Q2业绩延续Q1走势概率较高。

    上市公司方面，头部家具品牌商的议价能力较强。板材大户在互动平台表示，公司有一定成本转移能力，原料涨价不会对毛利产生较大影响。木门厂商相关人士回应称，原料成本对Q1和Q2业绩影响都较小。对于记者提出5月国际木材价格暴涨压力，该人士称，公司实木板材主要来自国内，国外占比较小且也更便宜。

    相比之下，出口企业面临的压力较大。户外家具代工商回复投资者表示，公司订单报价一年一改，当前执行的价格为去年中旬确定，新价格预计要待Q3开始执行。

    分析师虞晓文告诉记者，家具上市企业H1业绩比较乐观，预计会延续Q1走势。进一步拆分看，原材料端定制家具相对软体家具处境可能更好，前者主要原料为各种复合板材，五金件，价格相对平稳，后者原料中包含海绵、皮革等，目前皮革仍处高位。同时，内销业务比出口业务的确定性更高，出口业务调价周期相对长且受海运运力短缺影响较大。

    需求端：住宅和出口数据维持高位

    据悉，判断木业家具行业主要看国内住宅和出口数据。此前在低基数效应下，两项数据Q1同比都实现了大幅增长，进入Q2，低基数效应逐渐消退，但两项数据仍维持在相对高位。

    国家统计局数据显示，2021年1-5月，住宅销售面积增长39.0%。相比一季度同比翻番的表现明显减弱，但就整体形势而言，5月房地产开发景气指数依然维持在101.17，属于较高水平，对Q2家具内销需求构成支撑。

    海关数据显示，进入Q2家具及零件出口增速有所放缓，4-5月数据显示出口额为812亿元，同比增42%，Q1该项数据增幅为61%。此前，市场认为美国房地产市场火爆引发了国内家具出口订单大增，目前看该逻辑依然有效。据全美住房建筑商协会(NAHB)数据，Q2美国房产市场指数仍维持在80以上高位，需求依然旺盛。

    成本端：木材、海绵涨价压力逐渐消减

    需求端延续Q1走势，但在原料成本端，涨价影响有望逐渐减弱，主要原料中木材、五金件、海绵等价格均在5月后回落，处于高位企稳状态。考虑到头部企业的库存优势，成本对毛利的影响较Q2有望减弱。

    行情数据显示，进入Q2木材、海绵价格出现拉升，在5月均达到阶段性高点，此后开始下调。其中，国际木材期货合约价格自5月1733.50美元的历史高点下调到1264美元，逐渐稳定。海绵主要原料中TDI和MDI价格今年持续走弱，软泡聚醚波动相对较大。卓创资讯分析师王春青表示，软泡聚醚经历5月18850元/吨高点后，也开始下调，目前在14800元/吨左右企稳，进入Q3淡季后预计仍会回调，待旺季重启。

    虽然主要原料价格都在5月后回落，但部分原料如木材期货上涨对现货市场的影响可能仍将持续一段时间。6月27日，杭州实木定制家具从业者向记者展示了一则涨价函，显示“因上游原材料极度紧缺，工厂出货不稳定，决定7月1日起将部分产品价格上调5-10元/m”。据他透露，这次调价对应成本上涨约在10%-20%。